二0 0七年度全国会计专业技术资格考试
中级会计资格
中级财务管理资料（二）
1．某只股票要求的收益率为15％，收益率的标准差为25％，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14％，市场组合收益率的标准差是4％。
要求：
(1)计算该股票的贝他系数；
(2)市场风险溢酬；
(3)该股票的风险收益率。
2．已知A公司持有的某种股票的过去几年的收益率如下:
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年 份 |
收益率（％） |
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2001 |
32 |
|
2002 |
15 |
|
2003 |
11 |
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2004 |
26 |
|
2005 |
21 |
|
2006 |
27 |
要求：
(1)计算股票的预期收益率
(2)计算股票的标准差和标准离差率
3．某公司在建设起点投入固定资产420万元，无形资产200万元，垫支流动资金100万元，项目使用寿命10年，净残值为20万元，直线法计折旧，并按照10年直线法摊销无形资产。项目投产第1-5年，每年外购材料动力费100万元，工资福利费80万元，其它费用40万元，每年营业收入为600万元：第6-10年，每年不包括财务费用的总成本费用为360万元，其中外购材料动力费160万元，每年营业收入为800万元。企业适用增值税率17%，城建税率7％，教育附加费率3％，适用所得税率为33％。
要求：
(1)计算投产后每年的经营成本
(2)计算投产后每年的营业税金及附加
(3)计算每年息税前利润
(4)计算每年调整所得税
(5)计算每年所得税前净现金流量
4．企业拟进行一项固定资产投资，建设期为1年，建设起点固定资产投资为1000元，建设期资本化的利息为40万元，建设期满后一次投入流动资金1000万元。项目固定资产使用寿命5年，直线法折旧，使用期满有净残值40万元，项目投产后每年息税前利润分别是-100万元、800万元、1600万元、800万元、-240万元。
要求：
(1)计算项目计算期每年的净现金流量(不考虑所得税)；
(2)计算投资回收期；
(3)计算净现值(折现率为6％)；
(4)评价项目的可行性。
5．已知某公司2006年有关数据如下：
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销售收入 变动成本 |
4000万元 |
|
变动成本 |
2400万元 |
|
边际贡献 |
1600万元 |
|
固定成本 |
1000万元 |
|
息税前利润 |
600万元 |
|
利息费用 |
200万元 |
|
利润总额 |
400万元 |
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所得税(33％) |
132万元 |
|
净利润 |
268万元 |
要求：
(1)计算2007年的经营杠杆系数：
(2)计算2007年的财务杠杆系数：
(3)计算2007年的复合杠杆系数；
(4)如果预计2007年销售收入增长10％，则息税前利润和每股收益增长率分别是多少?
6．甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为9元／股，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为7元／股，上年每股股利为0．60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。
要求：
(1)利用股票股价模型，分别计算M，N公司股票价值
(2)代甲企业作出股票投资决策
7.资料：某公司年末资产负债表简表如下，假定其期末、期初存货相等，并已知：
(1)期末流动比率＝1.5 (2)期未资产负债率率＝50％
(3)本期存货周转次数＝4.5次 (4)本期销售成本＝315000
要求：
根据已知条件，计算(列出计算过程)并填列资产负债表空项。
资产负债表
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资 产 |
期末数 |
权 益 |
期末数 |
|
货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 |
25 000 294 000 |
应付账款 应交税金 长期负债 实收资本 未分配利润 |
25 000 300 000 |
|
总计 |
432 000 |
总计 |
|
8．某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：
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|
2004年 |
2005年 |
2006年 |
|
业务量(万件) |
15 |
18 |
23 |
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资金需求量(万元) |
120 |
138 |
156 |
已知该公司2007年预计的业务量为29万件。
要求：
(1)并计算每元销售收入占变动现金和不变现金总额；
(2)采用高低点法预测该公司2007年的资金需求量。
9．某企业2006年年末的资产负债表(简表)如下：（单位：万元）
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项 目 |
期末数 |
项 目 |
期末数 |
|
流动资产合计 长期投资净额 固定资产合计 无形资产及其他 资产 资产总计 |
2400 30 650 120 3200 |
短期借款 应付票据 应付账款 预提费用 流动负债合计 长期负债合计 股本 资本公积 留存收益 股东权益合计 权益总计 |
460 180 250 70 960 320 900 350 670 1920 3200 |
根据历史资料考察，营业收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业2006年度营业收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的营业收入范围内保持100万元的水平不变。
要求：
(1)预计2007年度营业收入为5000万元，营业净利率与2006年相同，董事会提议将股利支付率提高66％以稳定股价。如果可以从外部融资200万元，你认为该提案是否可行?
(2)假设该公司一贯实行固定股利支付政策，预计2007年度营业收入为5000万元，营业净利率提高到33％，采用销售额比率法预测2007年外部融资额。
(3)假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5％，无风险报酬率为6％，β系数为2，股票市场的平均收益率为10.5％。计算该公司股票的必要收益率和该公司股票在
(4)假设按(2)所需资金有两种筹资方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5％，2006年年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金，预计发行价格为10元／股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率为40％，请计算两种新增资金的资金成本率、两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。
（5）结合(4)假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。
10.甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为8元/股、10元／股和12元/股，β系数分别为1.2、1.9和2，在组合中所占的投资比例分别为20％、45％、35％，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元／股、0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股利股票，股利的固定增长率为5％，C股票前2年的股利增长率为18％，2年后的股利增长率固定为6％。假设目前股票市场的平均收益率为16％，无风险收益率为4％。
要求：
(1)计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的β系数和风险收益率；
(2)计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率；
(3)分别计算A、B、C三只股票的必要收益率；
(4)分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值；
(5)若按照目前市价投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元／股，若持有半年后将其出售，假设持有期间得到0．6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率；
(6)若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算期预期收益率。
11.某公司年初股票价格为20元，总股份为1000万元。公司董事会为激励公司经理，给予经理6万份认股权证，规定认股比率为l，认购价格第一年为25元／股，以后每年末认购价格递增2％。规定经理在今后的3年内，每年可以执行2万份，在上一年度末执行的可以累计到下一年度执行。假设公司经理决定，只要每年末执行当年认股权证能获利便立即执行。
要求：
(1)若第一年末股票市价为30元，应否执行当年认股权证，若执行获利为多少?
(2)若第二年末股票市价为28元，应否执行当年认股权证，若执行获利为多少?
(3)若第三年末股票市价为26元，应否执行当年认股权证。
12．某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第一年增长14％，第二年增长14％，第三年增长8％。第四年及以后将保持与第三年的净利润水平一致。该公司一直采用固定股利比例政策(即每年按固定的比例从净利润中支付股利)，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
(1)假设投资人要求的报酬率为10％，并打算长期持有该股票，计算股票的价值(精确到0.01元)；
(2)如果股票的价格为24．89元，计算长期持有股票的投资收益率(精确到1％)。
13．某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：方案一：采用收款法付息，利息率为14％；方案二：采用贴现法付息，利息率为12%；方案三：利息率为10％，银行要求的补偿性余额比例为20％。请问：如果你是该公司财务经理，你选择哪种借款方式，并说明理由。
14．某企业采用标准成本控制差异，相关资料如下：
（1）单位产品标准成本资料如下：
直接材料(
直接人工(4小时×4元/小时) 16元
-变动制造费用(4小时×l.5元/小时) 6元
固定制造费用(4小时×1元／小时) 4元
单位产品标准成本 56元
(2)本月产量情况
预算产量 2750件
实际产量 2450件
有关实际成本计算的业务数据：
本月购入原材料实际单价为3．5元千克；本月生产领用原材料
实际耗用工时9750小时；应付生产工人工资40000元；实际发生变动制造费用15000元；实际发生固定制造费用10000元。
要求：计算各成本项目的差异，其中固定制造费用差异用二差异法。
15．已知某企业2002年财务报表的有关数据如下：
资产负债表：资产总额为2000万，其中流动资产为700万，而流动资产中，存货为119万(其期初数为326万)，应收账款为400万(其期初数为200万)。
负债总额为1060万，其中流动负债为300万。所有者权益期初数为880万。
利润表：产品销售收入为3000万，产品销售成本为2644万，产品销售利润为306万，净利润为136万。普通股股数为400万(无优先股和潜在普通股)，市价为6.8元。
根据以上数据，分别计算如下指标：流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数、营业利润率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率、每股收益、市盈率。
16．某企业生产A产品。有关资料如下：
(1)预计本月生产A产品600件，固定性制造费用预算数为6300元，该企业A产品的标准成本资料如下：
A产品标准成本
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成本项目 |
标准单价（标准分配率） |
标准用量 |
|
直接材料 |
0.8元/千克 |
80千克/件 |
|
直接人工 |
3元/小时 |
9小时/件 |
|
变动制造费用 |
5元/小时 |
7小时/件 |
|
固定制造费用 |
1.5元/小时 |
7小时/件 |
|
单位产品标准成本 |
|
|
（2）本月实际投产A产品550件，已全部完工入库，无期初、期末在产品。
（3）本月实际购买材料价格每千克0.85元，全月实际耗用
（4）本月实际耗用5500小时，每小时平均工资率3.2元。
（5）变动制造费用实际分配率为5.3元/小时，固定制造费用实际发生额为8400元。
要求：
计算A产品的各项成本差异（固定制造费用成本差异按三差异法计算）
